本文摘要：1上周COMEX铜市场总结上周COMEX铜价区间波动，整体环绕2.71-2.72美元/磅运营。上周中美国宏观宏观指标展现出中性偏多，耐用品订单增长速度负增长边际发散，鲍威尔在谈到经济前景和货币政策时也基本沿袭了此前的态度。 此外上周市场对G20抱持期望，风险偏爱修缮，一度对铜价构成提振，不过市场对铜基本面没过于大信心，价格的上行动能缺乏。上周COMEX铜价格曲线整体偏移向下，价格曲线的形态变化并不大，整体仍然保持Contango结构，远端比近端更加平缓。

1上周COMEX铜市场总结上周COMEX铜价区间波动，整体环绕2.71-2.72美元/磅运营。上周中美国宏观宏观指标展现出中性偏多，耐用品订单增长速度负增长边际发散，鲍威尔在谈到经济前景和货币政策时也基本沿袭了此前的态度。

此外上周市场对G20抱持期望，风险偏爱修缮，一度对铜价构成提振，不过市场对铜基本面没过于大信心，价格的上行动能缺乏。上周COMEX铜价格曲线整体偏移向下，价格曲线的形态变化并不大，整体仍然保持Contango结构，远端比近端更加平缓。

不过在向下偏移的过程中，随着6月合约的届满，曲线现货末端back继续消失，曲线在倒数两周的移除中近端back被渐渐沾追，从某种程度上反映了北美地区的市场需求比较稳定，价格上涨之后市场需求有所诱导，抹去了现货末端原先的部分升水。2上周SHFE铜市场总结上周SHFE铜价冲高回升，周中在市场风险偏爱修缮的造就下一度强大走高，主力合约一度上路经47530元/吨一线，但随后承压回升。

目前国内精炼铜消费整体乏善可陈，下游终端市场需求稳定但同比去年有所下降，交易基本面的交易者对铜的下跌缺少信心，铜价的上行动能较强，此外本周由于进口铜的流向社会库存开始积累，对铜价更加变得有利。上周SHFE铜价格曲线整体偏移向下，曲线整体维持小幅Contango结构，月间劣亦无显著走阔，整体结构比较平缓。

随着前期检修的冶金企业相继复产，生产能力逐步获释，市场报废量减少，近端压力或将减小，加之本周一进口精炼铜的流向，现货供应压力激化，加之市场需求展现出平平且继续未见边际提高的偏向，预计价格曲线短期内仍将保持Contango结构，跨期套利继续没过于好的机会。3国内外市场跨市套利策略上周SHFE/COMEX铜价比价整体波动向上，合乎上周周报中的预期。

比值上行的原因主要在于：首先COMEX价格在风险偏爱修缮所导致的声浪过程中弹性更大，这与COMEX的流动性、波动亲率、市场参与者结构密不可分；其次美元指数在近期更为弱势，从一个侧面提高了以美元计价的COMEX价格。此外，由于国内本周一进口铜集中于报废，社会库存减少，而消费展现出平平，加之目前比值仍处在进口盈亏均衡窗口附近，因此预计比值下降空间并不大，跨市反套不引荐。

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